时语晨光

晨间简报·第二十二集｜从安踏换帅、LV商标争议到长鑫IPO、DeepSeek造芯与OpenAI硬件，企业正在用渠道、符号、技术和入口固定自己在产业链上的位置

 

📍 简介

2026年7月16日，一边是西班牙2比0击败法国，率先进入美加墨世界杯决赛；另一边，安踏品牌CEO徐阳离任、LV商标争议持续发酵、长鑫科技以每股8.66元启动申购，DeepSeek和OpenAI也分别向芯片与消费硬件伸出触角。

 

这些新闻看似分散，却共同指向国际贸易正在发生的一种变化：

 

商品能够被生产出来、运出去并卖给消费者，已经不再足以决定一家企业在产业链中的位置。真正影响利润分配和长期竞争力的，是谁控制渠道，谁拥有商业符号，谁掌握关键芯片，谁制定技术接口，以及谁能够直接抵达用户。

 

本期节目从安踏无法照搬始祖鸟经验的零售实验讲起，分析LV商标权与传统文化归属之间的张力，拆解长鑫科技“308倍市盈率”和“5倍市盈率”为何可以同时成立，并进一步观察DeepSeek自研推理芯片、OpenAI推出无屏硬件背后的成本压力与入口竞争。

 

最终指向一个核心判断：

商品仍然在跨境流动，但真正决定一门生意价值的，越来越不是卖出了多少商品，而是谁掌握了商品背后的控制权。

 

📌 轻解读内容框架

 

00:00 – 01:07｜开场：一朵花、8块66和一台无屏音箱

LV的四叶花争议、长鑫科技的IPO发行价格，以及OpenAI传闻中的无屏智能音箱，看起来属于三个完全不同的行业

它们争夺的却是同一种东西：商品背后的控制权

国际贸易的竞争对象，正在从集装箱、关税和销量，延伸到商标、芯片、渠道、技术接口和用户关系

 

‌01:07 – 02:03｜世界杯快报：西班牙2比0击败法国，率先进入决赛

亚马尔制造点球，奥亚萨瓦尔主罚命中；波罗下半场扩大领先优势

西班牙完成本届赛事七场比赛中的第六次零封，并将迎战英格兰与阿根廷之间的胜者

足球场上的结果两个小时便能揭晓，商业改革却可能需要三年，才能判断究竟有没有跑通

 

02:03 – 05:12｜安踏换帅：始祖鸟的成功为什么不能直接复制？

安踏品牌CEO徐阳因家庭原因辞任，集团联席CEO赖世贤代理相关职务

徐阳从市场营销和品牌体系出发，提出“大众定位，品牌向上”，并试验安踏冠军、超级安踏、SV、ARENA & PALACE和安踏Zero等新店型

新业态带来了更大的门店、更高的投入和更鲜明的品牌表达，却没有同步形成稳定的坪效与盈利模型

始祖鸟面对的是集中且愿意支付高溢价的消费群体，安踏主品牌则必须兼顾价格、规模、补货效率、经销商收益和全国渠道覆盖

➤ 核心问题不是要不要品牌升级，而是品牌升级能否进入安踏原有的供应链和经销体系，而不是在体系之外再搭建一套高成本的新业务

 

05:12 – 08:13｜LV商标争议：法律确权不等于文化认同

北京知识产权法院于7月16日审理LV母公司起诉国家知识产权局的商标行政纠纷案，但公开公告尚未披露具体诉争商标

在另一起案件中，茉莉奶白因使用近似花卉图形，一审被判停止侵权并赔偿1030万元，目前已表示将上诉

争议由商标侵权迅速延伸至文化归属：与传统建筑、敦煌壁画和装饰纹样相似的图形，能否被商业品牌排他性使用？

商标注册、消费者是否混淆，以及公共文化资源如何受到保护，是三个不同的法律与制度问题

➤ 法律可以确认商业标志的权利边界，却不能自动获得公众对文化归属的认同

➤ 更具建设性的方向，是建立传统纹样数据库、来源说明和防御性保护机制，提前明确公共文化资源与商业创新之间的边界

 

08:13 – 10:38｜长鑫科技IPO：为什么既是308倍，也是5倍？

长鑫科技科创板发行价格确定为每股8.66元，预计募集资金约579亿元，发行后整体市值约5792亿元

按照2025年利润计算，摊薄后市盈率达到308.92倍；按照2026年上半年盈利预测进行年化测算，市盈率又可能只有约5倍

这组巨大反差来自存储芯片行业的周期性：利润处在低谷时，市盈率会被动升高；价格与利润进入上行周期时，市盈率又会迅速下降

长鑫当前拥有快速增长的收入和利润，但在全球市场份额、先进产品以及HBM高带宽存储方面，与三星、SK海力士和美光仍有差距

➤ 8.66元不仅在为当下利润定价，也在为存储周期风险和中国自主DRAM供应能力定价

➤ 长鑫上市后，芯片自主不再只是技术与政策命题，也要接受公开市场每天给出的价格判断

 

10:38 – 12:57｜DeepSeek造芯：一笔成本账，也是一笔供应链账

媒体披露DeepSeek正在开发AI推理芯片，项目仍处于早期阶段，具体架构、合作方和量产安排尚未公布

模型训练决定AI能够做什么，推理则发生在每一次回答问题、生成内容和执行智能体任务时

用户规模越大、调用次数越多，推理就越容易成为持续增长的成本中心

针对相对固定的推理任务，专用芯片可以删去不必要的通用功能，降低单位调用的功耗、延迟和计算成本

所谓自研芯片通常不是模型公司独自建设工厂，而是由模型公司定义计算需求，再与设计、制造、封装和存储企业共同完成

➤ 对DeepSeek而言，造芯不仅是为了降低Token成本，也是在降低模型价格、服务规模和产品节奏受单一外部供应商限制的风险

 

12:57 – 14:51｜OpenAI进入硬件：为什么模型公司还要争夺一台音箱？

OpenAI据报正在研发一款便携、无屏幕的智能音箱，可能于2027年推出，目前仍处于研发阶段

设备可能通过摄像头、麦克风和传感器理解周围环境，控制智能家居并调用ChatGPT的模型能力

只停留在手机应用中，OpenAI仍然需要依赖苹果和谷歌的操作系统、应用商店、权限以及硬件传感器

拥有自己的硬件，意味着OpenAI可以控制AI如何感知环境、保存上下文，以及在什么时机主动提供服务

但硬件也带来新的责任：隐私、儿童使用、数据保存、设备安全、供应链管理和售后服务，都不再只是软件问题

➤ 从模型公司变成消费电子公司，意味着OpenAI不仅要写出聪明的软件，也要承担一台真实设备进入家庭后的全部后果

 

14:51 – 16:14｜总结：四种控制权，重新划分产业链位置

安踏争夺的是渠道控制权：怎样升级品牌，同时保住规模、效率与经销体系

LV争夺的是符号控制权：怎样依靠商标划定商业边界，同时处理传统文化和消费者情感

长鑫科技与DeepSeek争夺的是技术控制权：掌握存储产能和推理计算，降低外部供应风险

OpenAI争夺的是入口控制权：不再满足于成为手机中的一款应用，而是直接拥有硬件、传感器和用户关系

➤ 商品能够生产、运输并卖出去，只是国际贸易的第一步

➤ 真正决定利润留在哪个环节的，是谁拥有商标、渠道、关键零部件、技术接口、用户数据和最终入口

 

💬 金句推荐

 

“开出一家漂亮的新店，并不等于能够在全国稳定开出一百家。”

 

“法律可以确认商业标志的权利边界，却不能自动获得公众对文化归属的认同。”

 

“芯片自主不再只是技术和政策命题，也要接受公开市场每天给出的价格判断。”

 

“商品能够卖出去只是第一步，真正决定一门生意价值的，是谁掌握了商品背后的控制权。”

 

📘 特别术语解码章节​｜核心名词说明

 

坪效：指单位营业面积所产生的销售额或利润，是衡量零售门店经营效率的重要指标。面积更大的门店如果收入没有同比增加，坪效反而可能下降。

 

年复合增长率（CAGR）：衡量一项业务在多年时间内平均每年的增长速度。它并不代表每一年都以相同比例增长，而是把整个周期折算为年度平均值。

 

商标行政纠纷：商标申请人或相关权利人不服国家知识产权局作出的驳回、无效宣告等行政决定，向法院提起的诉讼。

 

防御性保护：通过建立数据库、申请保护性商标或设置审查规则，防止公共文化符号、传统名称和历史纹样被不当注册或过度商业垄断。

 

市盈率（PE）：公司总市值与净利润之间的比值。对于利润波动明显的周期性企业，单一年度市盈率可能出现严重失真。

 

DRAM（Dynamic Random Access Memory）：动态随机存取存储器，是电脑、服务器、手机和AI设备中的关键存储芯片，具有明显的价格与产能周期。

 

HBM（High Bandwidth Memory）：高带宽存储器，通过堆叠和先进封装提供更高数据传输速度，是AI训练芯片和高性能计算设备的重要组成部分。

 

推理芯片：专门用于运行已经训练完成的AI模型、处理用户请求的芯片。与训练芯片相比，其计算模式通常更加固定，更适合通过专用设计降低成本和功耗。

 

用户入口：企业直接接触消费者、获取需求并提供服务的渠道。智能手机、操作系统、应用商店、搜索引擎和智能硬件都可能成为用户入口。

 

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📎 声明

本节目由「时与时光」团队精心制作出品。数据资料来源于36氪未来消费、财联社、上海证券报、南风窗、央视新闻、彭博社、法院及知识产权机构公开信息等公开渠道。

其中，DeepSeek自研推理芯片及OpenAI消费硬件项目仍处于媒体披露或早期研发阶段，最终产品形态与落地时间应以企业正式公告为准。

节目内容经专业整合与分析，供听众理性参考，不构成投资、法律或商业决策建议。

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